【机构观点】　　光大证券发布报告称，风险偏好有望修复。

新华网北京1月23日 面对复杂多变的国内外经济形势，积极减税降费，堪称增强企业活力、稳住经济增长的良方之一。近年来，政府在降低社保费率的同时也在加强社保费征缴的力度，名义费率和实际费率差距缩小。

降低社保费率是一项系统性工程，除开源节流外，还需多角度支持构建可持续的社保体系。目前来看，失业保险费率比例从3%降至1%。厦门户籍参保人员，单位缴费比例由8%降为6%。人社部数据显示，截至到2018年4月，总体社保费率已从41%降到的37.25%，累计降低企业成本约3150亿元。2017年出台的《划转部分国有资本充实社保基金实施方案》决定从2017年开始，选择部分中央企业和部分省份试点。

数据最具说服力：2017年，各级财政对企业职工养老金、城乡居民基本养老金和居民医保基金的补助总计约1.22万亿。我国养老金尽管结余充足，但地区收支差异大。内外投资者的认知差异、资金性质差异，仍然值得国内投资者的重视。

分析指出，业绩地雷集中爆发，在一定程度上强化了目前的市场格局，促使资金抱团避险标的。盘面上，行业板块多数飘绿，保险等权重股表现突出，商业百货、消费白马等全天都比较活跃，钢铁等部分传统经济板块午后崛起，部分地产股表现也比较突出，中南建设、新城控股等全天震荡上扬。后续做多的机会可能来源于经济阶段性触底和业绩改善，大概率出现在今年四季度。博时基金首席宏观策略分析师魏凤春认为，A股方面，2018年债市与股市的跷跷板行情发生了一定的变化，股债的吸引力对比正趋于平衡。

北上资金持续加仓，沪股通今日净流入14.93亿元，深股通净流入12.07亿元。贵金属板块全天维持弱势，刚泰控股跌停

另外，部分热门股今日跌幅也较大，顺灏股份、雄韬股份等跌停。题材股方面，正值年报业绩披露期，高分红与高送转个股近期表现比较活跃，川环科技、联创互联、兴瑞科技等年报送转个股盘中涨停。然而，由于当前市场成交低迷，外加春节期间市场关注度偏低，市场参与热情不高，沪深股指随后震荡回落，午后，沪深股指纷纷翻绿，沪指失守2600点。通讯等前期热门题材调整走弱，东土科技、贝通信等2股跌停。

随着科创板政策逐渐明晰有望提升投资者对科技股的风险偏好，以及中美贸易谈判有望取得新进展，市场筑底时间有望缩短。机构策略财富证券：长期来看，当前A股最大的不变在于A股目前预期收益率水平较高，相对于国债收益率风险溢价已经接近历史底部水平，这个时点的A股大概率处于震荡筑底的阶段，但同时最大的变在于随着GDP增速降档，整体净资产收益率有所下降。短期来看，此次市场反弹主要是由于流动性宽松以及外资流入带来的情绪改善。截至收盘，沪指跌0.18%，报2596.98点，成交1274.66亿元。

标签：三大股市责任编辑：陈子汉 陈子汉。尤其临近假日，市场情绪趋于谨慎，市场交易预计也难以提升。

因此建议投资者应当精选业绩增长改善、确定性高、低估值的优质标的，在长周期下做时间的朋友。创业板指跌0.45%，报1259.74点，成交500.93亿元。

风电、核能等新能源主题表现也比较活跃。关注国际环境对市场的波动，整体来看依然要注意市场节奏的把握和仓位的控制。值得注意的是，北上资金今日则逆势加仓，沪股通净流入23.50亿元，深股通净流入28.42亿元。因此也不必朝夕必争，放松心态迎接假日和节后的机会。盘面上，上周五美元指数下跌，带动国际金价大涨，贵金属板块今日全天维持强势，券商、保险以及石油等权重股早盘表现强势，但随着券商股高位回落，打击市场人气，早盘领涨的行业板块涨幅纷纷回落。预计市场维持窄幅震荡的格局，依然以交易性机会为主，投资机会仍然是受益于政策和事件驱动的板块和主题。

园林、环保等PPP板块跌幅居前，盾安环境、岭南股份等跌停。爱建证券：整体来看，市场依然在窄幅波动中，市场交易虽然活跃度基本维持，但是成交金额也无明显增加。

深证成指跌0.08%，报7589.58点，成交1723.01亿元。分析认为，换帅意味着思路和政策的改变，市场对新主席有期待，特别是在当前资本市场新一轮改革的关键时刻，投资者信心需提振的重要时期，资本市场地位空前提升的政策档口，市场都在期盼着第九任证监会掌门人的新观点新想法。

市场的波动特征也决定了收益预期和时间跨度不宜过于乐观。监管层换帅，A股涨声相迎，沪深两市三大股指早盘高开高走，均涨逾1%。

海南《国家体育旅游示范区总体规划》通过评审，赛马运动在列，赛马概念股今日表现也比较活跃，罗牛山盘中冲击涨停另外，部分热门股今日跌幅也较大，顺灏股份、雄韬股份等跌停。深证成指跌0.08%，报7589.58点，成交1723.01亿元。截至收盘，沪指跌0.18%，报2596.98点，成交1274.66亿元。

值得注意的是，北上资金今日则逆势加仓，沪股通净流入23.50亿元，深股通净流入28.42亿元。预计市场维持窄幅震荡的格局，依然以交易性机会为主，投资机会仍然是受益于政策和事件驱动的板块和主题。

因此也不必朝夕必争，放松心态迎接假日和节后的机会。爱建证券：整体来看，市场依然在窄幅波动中，市场交易虽然活跃度基本维持，但是成交金额也无明显增加。

然而，由于当前市场成交低迷，外加春节期间市场关注度偏低，市场参与热情不高，沪深股指随后震荡回落，午后，沪深股指纷纷翻绿，沪指失守2600点。分析认为，换帅意味着思路和政策的改变，市场对新主席有期待，特别是在当前资本市场新一轮改革的关键时刻，投资者信心需提振的重要时期，资本市场地位空前提升的政策档口，市场都在期盼着第九任证监会掌门人的新观点新想法。

关注国际环境对市场的波动，整体来看依然要注意市场节奏的把握和仓位的控制。市场的波动特征也决定了收益预期和时间跨度不宜过于乐观。标签：三大股市责任编辑：陈子汉 陈子汉。随着科创板政策逐渐明晰有望提升投资者对科技股的风险偏好，以及中美贸易谈判有望取得新进展，市场筑底时间有望缩短。

创业板指跌0.45%，报1259.74点，成交500.93亿元。机构策略财富证券：长期来看，当前A股最大的不变在于A股目前预期收益率水平较高，相对于国债收益率风险溢价已经接近历史底部水平，这个时点的A股大概率处于震荡筑底的阶段，但同时最大的变在于随着GDP增速降档，整体净资产收益率有所下降。

盘面上，上周五美元指数下跌，带动国际金价大涨，贵金属板块今日全天维持强势，券商、保险以及石油等权重股早盘表现强势，但随着券商股高位回落，打击市场人气，早盘领涨的行业板块涨幅纷纷回落。尤其临近假日，市场情绪趋于谨慎，市场交易预计也难以提升。

题材股方面，正值年报业绩披露期，高分红与高送转个股近期表现比较活跃，川环科技、联创互联、兴瑞科技等年报送转个股盘中涨停。短期来看，此次市场反弹主要是由于流动性宽松以及外资流入带来的情绪改善。